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深创投开元棋牌官方下载倪泽望、海通开元张向

文章来源:未知 更新时间:2019-07-02 16:34

  原标题:深创投倪泽望、海通开元张向阳……关于科创板和创投,大佬们说了这些干货

  4月17日,由投中信息与投中网主办的中国投资年会上,开通开元张向阳、深创投倪泽望、达晨财智总裁肖冰、源星资本董事长卓福民等业内资深投资人围绕科创板等热点话题探讨了关于股权投资市发展的最新洞察。

  科创板会引导我们更多地投向科技创新,让我们把更多的子弹投入科技创新的赛道里面•○。人民币基金会更愿意和更有勇气投前瞻性的业务-★☆=◆。这是很大的一个变化□◇。

  我们内部在说“和科学家交朋友”◆◆。开元棋牌官方下载每个人都要和科学家交朋友••=▼▪。开元棋牌官方下载你要和技术大拿做朋友,开元棋牌官方下载和了解前沿技术的人做沟通-★■▷▽△。我们招什么样的人?我们基本上不招学金融的人,不招学财务的人,我们基本上都是招技术背景的,有产业背景的,甚至是原来就是做研发的人,开元棋牌官方下载加入到投资团队里面。开元棋牌这样我们才能真正理解和投到那些真正前沿的技术里面。我们必须要经历的团队的调整和变化○○☆★●。

  很多技术大佬出来(创业)都会被我们追捧,被很多同行追捧投进去▷◆=○□…。这样的财富效应会吸引更加多的以前在实验室的人出来,做产业化、做创业的尝试○◁▲==。开元棋牌这种财富效应也会鼓励我们的年轻人更多去学技术、学理工科,更多毕业以后愿意选择做研究•=-▽。

  中国很长时间里面往往优秀的年轻人会去读金融和财务,开元棋牌开元棋牌官方下载各省的状元不会选择学技术,因为学技术大家觉得没有很大的前景。未来可能这会发生变化◇●。有一段时间,在我们小时候,我们说是“学好数理化,走遍天下都不怕”,后来没人说了,开元棋牌好的都去读金融、财务。我们下一代更愿意学技术,学数学、开元棋牌官方下载物理、化学了?我觉得很有可能改变这个局面。

  真正实现注册制以后,中国的资本市场会发生很大的变化,就是估值体系会发生变化。开元棋牌官方下载开元棋牌A股港股化和A股美股化的趋势,肯定是不可逆转的。传统人民币基金、一二级市场套利的空间就完全没有了,这对我们投资的质量、投资的标准会形成很大的挑战。开元棋牌官方下载

  过往,我们投一个相对平庸、传统的公司,一上市基本上都会赚不少钱,为什么?因为这个公司卖壳都能卖20亿。那我投资估值三、五亿就是稳赚不赔的买卖▷○。对投资的质量,大家并没有要求那么高,开元棋牌官方下载开元棋牌官方下载只要能上市就行-…•▷。未来,我们不会把什么时候上市作为考量点,不把什么时候报材料、开元棋牌什么时候上市作为你投资判断的一个因素,而是你所有的出发点都要以第一性的原理看,它是不是好项目,能否成长为大公司和大市值的公司。如果未来是一个小市值的公司,你很有可能没有流动性,很有可能估值很低,哪怕上市也赚不到钱▽○-。开元棋牌官方下载

  关于“看多中国”的话题,如果是去年下半年大家还有疑问,但是今天我们坐在这里,开元棋牌官方下载开元棋牌官方下载大家会有共同的认知和感受。

  早上我去江边走看到了黄浦江的春天,开元棋牌就像黄浦江的春天一样,开元棋牌官方下载开元棋牌官方下载从股市上来看已经感受到中国经济的春天,相信随着一季度的数据这两天即将公布,中国经济上会有一个比较好的表现。

  对于我们来说,做VC也好、PE也好,开元棋牌官方下载更容易感受到经济脉搏的跳动,因为宏观是一回事,但是我们更多的是在微观领域,通过对企业的了解,应该说我们更有一定的发言权。

  我们会发现中国是一个将勤奋写进民族文化的国家;我们会发现一大批的中小企业,不断地创业,不断地在诞生和成长=■☆…。我去年看了一家企业,创始人是1998年出生的,而且创业三年了,还是从MIT毕业的。我也感叹这么小的孩子已经管了200人的企业▽☆▼▲▪。目前中国有这样一大批的企业,开元棋牌官方下载大家去深圳和长三角看看,有很多这样的创业企业,开元棋牌官方下载这是中国经济的希望,也是未来◇•○。

  当然,如果问我们对VC/PE市场如何看?整个的VC/PE市场前景不能盲目乐观。开元棋牌官方下载

  怎么说?投资是为了退出赚钱。投资如何退出?深创投是GP也是LP,如果把母基金和直投基金的管理金额加总,一共是有3300亿。我们这一家机构,去年所投项目超过150个。全国投资至少超过1万个。但是去年A股上市才105家,加上去香港、开元棋牌官方下载去美国的不超过200家。如果大家寻求IPO退出基本上没可能——指望IPO基本不可行○△。

  并购也不多,所以投资人的钱从哪里收回来?大概率是收不回来的。所以我们这个行业还是忧心忡忡。拿了LP的钱,5年以后如何还给人家=•=○▼。大家之所以对科创板寄予厚望,希望给更多的中国企业上市的机会。但是,再多的上市都无法覆盖投资。

  刚才段总谈到国外市场并购、IPO,但是在外国整个的PE一级市场退出,开元棋牌官方下载是靠PE二级市场接盘,第二是并购,第三才是IPO…•…■•▲。但是中国市场是一条道——IPO。

  我们管理深圳市政府引导基金,规模非常大,1100亿◁△■▽◇。很多的机构都来申请深圳市政府的引导基金,在我们这儿批过的157家,行业排名前50名的,90% 以上都来申请了这笔经费。来申请的更多,几百家,开元棋牌官方下载所以我们对行业的了解非常清楚,有的机构申请了这个钱,但是政府的钱只有一部分出资,还有另外一部分需要他募资,很多机构募不到钱,基金也成立不了-★◆△▪。

  我们最近设立了一个二级接手(Secondary)基金,开元棋牌官方下载对于最近想要清盘的基金,我们可以接手。对于已经拿到一部分引导基金的钱,开元棋牌官方下载需要配合更多募资的,我们可以参与进去☆◇▷。

  这个市场是很大的,指望哪一家机构去做远远不够,包括自己也有强烈的退出需求。开元棋牌官方下载2010年、2011年的那一批基金都到期了,但是其中的项目都有强烈退出的需求◆▲☆□•◇。我认为是一个很好的市场机会,希望在这块能够有合作的机会。

  科创板的推出,关键的是改变了游戏的规则▲■▲。参与资本市场的各方都必须在新的游戏规则下改变,开元棋牌官方下载是意义深远的一件事情。当然这种改变肯定是健康的。比如说资本市场,科创板很多市场化操作是国际成熟的做法…☆▲-★。

  科创板对于券商的模式,投行保荐发生了变化▽★○=○●。开元棋牌官方下载除了跟投、询价、卖股票,保荐机构的责任非常大,开元棋牌这是更加接近国际的做法。对整个科创企业的发展意义更不用说,投资人有机会去参与这样一个高成长公司的机会。

  有两点我强调一下,现在一些企业听说科创板,就要马上去上科创板,但其实有些企业的发展阶段未必能够上市。你的估值可能不适合。(现在匆忙在科创板上市)对你未来业务的发展可能不是最好的时机◆▼•▷…☆。每家企业所处阶段不一样,开元棋牌开元棋牌官方下载不是达到标准就要去上。大家看到之前有很多成功的企业,开元棋牌早早都可以去境外上市,它们都不上,为什么?就是等到发展到足够大再去,融到钱再去更好的发展。创业企业应该把内功练好,规范性做好。

  第二点是关于投资人的。没有能力对新类型公司估值的投资人最好是(谨慎)多看,也可以买基金△★。我们原来投资主板,都是按PB、PE这种对比来投资的,而科创板很多的企业不是这样的。它要判断行业的地位、市场未来的空间、现金流的情况、活跃客户数的情况等各种因素决定,开元棋牌这需要专业的投资人来对企业进行估值。能否有合格的投资人参与到科创板里,也是科创板能否成功非常重要的一点。

  我想科创板恐怕是我从事创投行业28年来,中国资本市场最大的一次改革△▪。开元棋牌开元棋牌官方下载我寄予非常大的希望。从目前公布的规则来说,是极大的利好。

  我们观察到,开元棋牌目前公开受理文件的企业中,开元棋牌官方下载大约80%以上有VC/PE的投资,涉及到几百家VC/PE机构,投出去的钱超过200亿,这充分证明科创板对我们VC/PE是非常好的。开元棋牌官方下载

  第一,科创板可能会暴露出有相当一部分的(股权)投资人是在裸泳,为什么呢?因为大家知道很多有影响力的企业——在去年一个大的热潮很多都赶进去了,开元棋牌官方下载但是有一部分跌破发行价,而且跌得很厉害,开元棋牌跌30%、40%都有,开元棋牌官方下载所以这批投资人基本上裸泳了。

  我估计科创板这波也会暴露出一部分的投资者在裸泳●●。开元棋牌官方下载不要怕。这个科创板市场定价的机制肯定还是会影响到主板、创业板、中小板都会进行这样的改革。如果企业本身素质好,未来增长可期,裸泳的慢慢还会穿上裤子…▽=。但是如果企业本身确实是有问题,很有可能几年时间你“裤子”都穿不上,会比较难看。

  第二个泼冷水的是真正的退市制度会执行▪★◁□。大家都在讲美国,开元棋牌美国的资本市场是200多年,我们今年是29年的历史,美国那么多公司上市到今年退市了多少?一个数据表明,54%。有了这么多退市企业,所以才有这样一个健康的市场。科创板第一次讲明白不行就退市,不符合要求就退市,所以这一点恐怕很多人不明白,没有感觉到这是一个问题。

  第三个冷水波在投资者、保荐者等人身上▪▷=•☆。对我们来说,我们原来推销一个股票,是不用推销的▽▼△▪☆•。现在有市场的定价机制,开元棋牌官方下载你要询价,而且科创企业很多,这个估值体系与我们传统的估值体系不同,那到底以怎样的方法,还在探索当中。不仅如此,券商里面还要求自己投2—5%,也就是自己跟,把自己的钱放进去。

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